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来源：能源研发中心
后市观点
油价收出星线，小幅收涨。原油供需层面数据利空施压之下，油价一度表现抗跌，但美国市场风险偏好降温，美国及风险资产普遍回落，让油价未能守住日内反弹涨幅。EIA周度报告显示美国原油产量跳涨，原油库存超预期累库，成品油降库也不及预期，如此利空的数据公布后，通常油价会跳水下跌，但表现却相对抗跌，但最终还是受到金融市场整体氛围降温影响震荡回吐日内涨幅。
国际能源署IEA周四下午公布了月报，进一步上调了到2026年底之前供应过剩压力，油价在IEA月报公布后没有进一步下行，而是走出了反弹行情。IEA强调对俄罗斯原油产量前景的展望存在“可观的下行风险”，但暂不估计具体影响，直到看到更多关于执行的细节。显然这提醒了市场，对俄制裁的影响在短期内仍是一个客观存在的显示，而且地缘层面也存在诸多不确定性，在周三晚间的暴跌让前期连续被抑制的看空情绪的宣泄后，市场情绪回稳进一步评估原油市场面临的局面。
如同昨天报告中判断的油价不会连续大跌，在周三暴跌快速释放利空情绪后，周四油价走出反弹修复行情，虽然油价未能守住日内涨幅，但还是可以看出因一些不确定性因素的存在让市场缺乏持续砸盘意愿，而暴跌之后多头士气受损，资金追涨同样较为谨慎，这大概率会让油价延续区间内震荡格局。后续需进一步跟进原油市场显现的供应过剩程度，这是主导油价方向的核心因素，目前来看全球范围内库存进一步累积，如果持续有超预期的累库，油价后市预计会在拉锯中继续重心下移，从操作上建议继续把握逢高做空机会，注意节奏把握。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收涨0.2美元，涨幅0.34%，报58.69美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.3美元，涨幅0.48%，报63.01美元/桶；INE原油期货收跌0.62%，报451.6元。
【2】美元指数跌幅0.3%，报99.18；港交所美元兑人民币跌幅0.34%，报7.0807；美国十年期国债跌幅0%，报112.98；道琼斯工业指数跌幅1.65%，报47457.22。
近期要闻
【1】【国际能源署预警全球石油市场供应过剩加剧】
IEA月报：2025年全球石油供应量将增加310万桶/日（先前预测为增加300万桶/日）。将2026年全球石油供应增长预测从240万桶/日上调至250万桶/日。预计2025年，欧佩克+的供应量将增长140万桶/日。预计2026年，欧佩克+的供应量将增长130万桶/日，非欧佩克+和欧佩克+产油国增产幅度几乎持平。将2025年全球石油需求增长预测从71万桶/日上调至78.8万桶/日；将2026年全球石油需求增长预测从69.9万桶/日上调至77万桶/日。2026年全球石油供应总量将比需求量高出409万桶/日（先前报告预测为397万桶/日）。由于欧佩克+产量下降，10月份全球石油供应环比下降44万桶/日。预计第四季度石油需求增长将放缓，而供应将进一步增加。
IEA月报显示，经济前景面临多重风险，包括关税动荡、美国政府停摆的后续影响及对俄新制裁效果尚不明确。其对俄罗斯原油产量前景的展望存在“可观的下行风险”，但暂不估计具体影响，直到看到更多关于执行的细节。IEA称，美国近期对俄罗斯油企的制裁“可能对全球石油市场产生迄今为止最深远的影响。虽然俄罗斯的原油流量目前基本保持不变，但俄罗斯石油公司和卢克石油公司的全球价值链的解体带来了远远超出俄罗斯国界的风险。”最后，IEA维持了其对俄罗斯在本季度和明年平均每天产出930万桶原油的估计。它表示，将保持这一展望，直到执行和潜在规避方法的更多细节变得明朗。
【2】 EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加641.3万桶至4.28亿桶，增幅1.52%，预期196万桶，前值520.2万桶，为2025年6月6日当周以来最高。俄克拉荷马州库欣原油库存 -34.6万桶，前值30万桶。当周美国战略石油储备（SPR）库存增加79.8万桶至4.104亿桶，增幅0.19%。战略石油储备库存为2022年9月30日当周以来最高。美国至11月7日当周EIA取暖油库存 5.5万桶，前值-3.6万桶。精炼油库存 -63.7万桶，预期-202.8万桶，前值-64.3万桶。汽油库存 -94.5万桶，预期-188.8万桶，前值-472.9万桶。
EIA报告：11月07日当周美国国内原油产量增加21.1万桶至1386.2万桶/日。当周国内原油产量增幅录得2025年1月31日当周以来最大。当周美国除却战略储备的商业原油进口522.2万桶/日，较前一周减少70.2万桶/日。当周美国原油出口减少155.1万桶/日至281.6万桶/日。原油产品四周平均供应量为2060.6万桶/日，较去年同期减少0.95%。
【3】根据IEA报告，俄罗斯一直在“展示其快速组建新石油航运公司并通过其受制裁船队运输更多石油的能力”。上个月，三家自今年5月才开始运营且不在任何制裁名单上的新公司，出口了约“每天100万桶”的俄罗斯原油和石油产品。报告指出，考虑到这种灵活性，俄罗斯向全球市场的石油供应将取决于“主要买家的执行力度和采购决策”。
IEA表示，到目前为止，俄罗斯的石油出口“基本未减”，尽管由于现有买家正在评估潜在风险，海运的石油数量正在增加。然而，报告称，最新的美国限制措施“似乎比前几轮制裁更有力度”，这从俄罗斯对印度的供应下降就可以看出。根据IEA数据，10月份，俄罗斯总共出口了“日均740万桶”原油和石油产品，略低于前一个月的水平。俄罗斯原油价格下降已使其石油出口总收入降至“131亿美元”，为五个月来的最低水平。
俄罗斯原油价格下降对克里姆林宫来说是一个重大问题，因为俄罗斯约“四分之一”的总收入依赖于石油和天然气税收。莫斯科政府已经预计，2025年来自该行业的税收将是自疫情以来的最低水平。
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责任编辑：赵思远
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